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CXO遭错杀,带动医药板块全线大跌,哀嚎之后如何展望后市?

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马婧云 柏晟法商荟

医药板块一片哀嚎

上周15日,港股医药板块全线大跌,A股科创板同样飘绿,科创板上市首日的百济神州盘中意外大跌超过16%,医药板块尸横遍野。

图1:15日港股医药板块跌幅榜

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数据来源:同花顺iFinD

图2:15日A股医药板块跌幅榜

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数据来源:同花顺iFinD

这是因为15日网络流传一则消息,美国阿肯色州共和党参议员Tom Cotton和威斯康星州共和党众议员Mike Gallagher要求拜登政府将中国生物技术公司列入美国政府的经济黑名单,呼吁将北京基因组学研究所 (BGI) 和其他中国生物技术公司列入黑名单,认为中国打算将生物技术用于军事目的,损害美国利益。

图3:网传美国议员建议文件

3.jpg数据来源:网络公开资料

消息中提到的生物技术公司大部分指的是CXO企业,是当前中国医药行业发展中的尖兵力量。CXO企业处于医药产业链的上中游,在医药行业发展中起到提高研发效率、降低研发和生产成本、降低风险的作用,把握着医药行业发展的关键命脉。近年来,CXO企业的收入在整个国内医药行业中名列前茅,其中海外收入部分在2019年、2020年增速迅猛,若遭受制裁将极大影响到CXO企业的海外收入。

图4:中国CXO企业国内外收入同比增速

4.jpg数据来源:海通证券

此外,近几年头部创新药企业将国际化视为重要的企业发展方向,美国政府针对中国生物技术企业的制裁坐实,势必会影响到这些创新药企业的海外拓展,这一影响已经在资本市场上有所体现,15日跌幅紧随CXO其后的就是创新药板块。

CXO遭错杀

16日,被制裁的4家中国药企终于得到了曝光,可以说和CXO一点关系都没有,也并不是昨天传闻中的“药明生物、信达生物、百济神州、迈瑞医疗”。

据美国财政部网站当地时间15日发布消息,美国总统拜登当天签署了一项新的行政命令,对中国、巴西、哥伦比亚、墨西哥4国的15家实体和10名个人实施制裁,其中包括中国4家企业和1名个人。

从美国财政部网站公布的消息中可以看到被美国制裁的四家中国公司分别为,武汉远成共创科技有限公司、上海迅精化学有限公司、河北环浩生物科技有限公司及河北艾豚商贸有限公司,均与国内已上市公司无关

根据美国财政部网站,美方的所谓制裁理由是打击芬太尼等药物滥用成瘾问题,并指控是这些企业和个人“参与了全球非法药物贸易”。法新社称,美国国务卿布林肯在一份声明中宣称,这一制裁行动“将有助于阻断使合成阿片类药物及其前体化学品能够进入美国的全球供应链和金融网络”。

实际上这几家公司相关产品几乎没有出口美国的业务份额,并且2019年4月1日中国宣布将把一切芬太尼类药物列为管制品,所有芬太尼相关的物质都将纳入毒品管制范畴,利空可真是“莫须有”。

事实上,离开中国CXO企业,更受伤的是美国大药企。

中国是世界CXO产业的福地。一方面中国有大量相对低成本、高素质的人才基础,对外资药企来说性价比尤佳。这也是药明康德能在10年内跻身CXO行业全球前列的重要原因。

另一方面,中国有着发展最快的医药市场,CXO公司的国内客户比重也在提升。尤其是,中国医药行业国际化方兴未艾,不少CXO企业在美欧、澳大利亚等市场上也有布局,这也搅动了全球CXO行业的格局。

因此,制裁中国CXO企业,将严重影响美国制药企业的利益:它们不得不面对更贵的研发服务

哀嚎之后的医药展望

(1)到底什么是限制清单

2021年6月8日美国参议院最终以68票赞成、32票反对的结果,通过了《2021美国创新与竞争法案》

(The United States Innovation and Competition Act of 2021),其中首次确定的10大关键技术是(1)人工智能,机器学习,自动化及相关先进技术;(2)高性能计算,半导体和先进的计算机硬件;(3)量子信息科学与技术;(4)机器人技术、自动化和先进制造业;(5)预防或减轻自然和人为灾害;(6)先进的通信技术和沉浸式技术;(7)生物技术、医疗技术、基因组学和合成生物学;(8)数据存储、数据管理、分布式账本技术和网络安全;(9)先进能源和工业效率技术;(10)先进材料科学。

其中与生物医药领域的是第7条的生物技术、医疗技术、基因组学和合成生物学,而在我国《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中也把基因与生物技术和临床医学与健康纳入科技前沿技术攻关,因此两国在一定程度上是形成了竞争关系。

美国出口管制实体清单(BIS Entity List of The Export Administration Regulations,简称“Entity List”,即“实体清单”)是美国商务部对两用(军用和商用)技术实施清单管理,而美国商务部中主管出口管制的机构是工业和安全局(Bureau of Industry and Security,简称“BIS”),BIS通过《出口管理条例》(Export Administrative Regulation,简称“EAR”)实施具体出口管制措施,而像《2021美国创新与竞争法案》中的10大技术是主要重点,管控尤为严格,BIS将不定期地在EAR的第744章附录4部分发布更新的“实体清单”。

一旦被纳入实体清单并且违法法案调理以后会被处于巨额罚款,例如2018年中兴就被罚了14亿美元,像云计算领域的用友网络、金山办公、人工智能领域的科大讯飞,工业互联网领域的中控技术、东方国信及网络安全领域的拓尔思、美亚柏科都有涉及。
生物医药领域较少,不完全统计大概是有医疗信息的卫宁健康、北京六合华大(华大基因子公司)、国药器材(国药控股子公司)、中德美联(安科生物子公司)等公司有涉及,但在此前中美关系较为紧张的时候API、麻药及CXO都被提案限制过,但真正执行的不多。
(2)生物技术的制裁疑云
据英国《金融时报》,美国财政部当地时间16日将制裁8家中国企业,并且预计也将在16日把20多家中国企业列入“实体清单”,包括部分涉及生物技术的企业。

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其次是12月15日下午流传出来的信息说BGI和生物医药公司会被列入黑名单,首先美国阿肯色州共和党参议员Tom Cotton和威斯康星州共和党众议员Mike Gallagher其实是在9月份就说过一次类似于这样的事情,他们说中国生物技术公司参与军事所以要列入黑名单,说中国会窃取美国民众的DNA。

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原文是说要把Beijing Genomics Institute (BGI)and other Chinese biotech companies列入黑名单。

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并且说BGI收购了美国公司,并且与中国共享了美国患者的数据,这里说的BGI应该是指华大基因,而非网上传闻的北京基因组研究所,毕竟华大基因曾经在2012年9月收购过人类全基因组测序的创新领导者Complete Genomics, Inc.(纳斯达克:GNOM)(Complete)。

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而本次流传出来的图片与9月份的保持一致,感觉应该仍然是这两个议员说的,说的仍然是同一个东西。

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另外,美方关于华大基因的指摘,早在今年8月份就已流出。由于华大基因涉及基因检测、新冠核酸检测等业务,被指可能涉及人类遗传信息。在历次关于“制裁生物技术企业”的传闻中,华大都会被提及。

健识局获悉,制裁消息在华大基因内部已经激起不少浪花。在一些内部员工看来,相比国内开放包容、中外企业公平竞争的营商环境,美国对中国企业一味压制并不利于推动科技进步,最终受损的是患者的权益。

对于医药板块股市的反应,一位华大基因员工保持乐观:“产业不会因此停滞,起码对华大来说,更关注技术的积累和创新。”


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